大氣治理正當時 關注四條主線
隨著各地霧霾的加劇，大氣污染受到了越來越多的重視。在2015年12月2日舉行的國務院常務會議上，就提出2020年前全面實施燃煤機組的超低排放，東部地區提前至2017年前完成，中部2018年前完成。此項政策的出臺時間和力度超出市場預期。
目前，大氣污染治理的重點仍是低排放、清潔煤、清潔能源。財政部新聞發言人歐文漢指出，“十三五”期間，中央財政將繼續加大對霧霾治理的資金支持，同時中央財政安排的節能減排、可再生能源開發利用等資金向大氣治理領域傾斜，利用市場手段促進污染減排，支持推進環境監測體制，繼續配合做好環保稅立法工作。
2015年中國大氣污染治理行業規模超過1300億元，其中脫硫產業規模約187億元，脫硝產業規模約750億元，除塵產業規模約430億元。業內人士預計，隨著國家大氣污染法規標準越來越嚴格，未來5-10年將是中國大氣污染治理的重點時期，市場容量將繼續保持在10%左右的增幅。
各地針對大氣污染治理紛紛提出目標。作為霧霾最為嚴重的京津冀地區，北京2016年計劃投入165.4億元用于大氣污染治理，聚焦治理散煤、高排放車、城鄉結合部三大領域。
一方面加大對大氣治理的投入，另一方面加大了對環境執法力度，國家雙管齊下治理大氣污染。8月24日，環保部發布2016年上半年環境執法情況。從落實《環保法》角度看，上半年處罰力度與2015年上半年相比，按日計罰案件數量上升6%，適用查封扣押案件數量上升62%，適用限產停產案件數量上升10%，移送拘留案件數量上升65%，移送涉嫌環境污染犯罪案件數量上升14%，執法力度明顯加大。
中投證券建議關注具有超低排放技術和相關經驗的標的，配置清新環境。從大氣治理產業鏈角度來看，渤海證券建議關注四條主線：一是脫硫脫硝催化劑方面，關注中電遠達、三聚環保；二是大氣監測方面，關注雪迪龍、先河環保；三是煙氣治理方面，關注龍凈環保、三維絲、永清環保；四是空氣凈化設備方面，關注創元科技。
潛力股精選
龍凈環保（600388）
煙氣治理龍頭
龍凈環保提供火電廠煙氣處理一站式服務。超低排放涉及除塵/脫硫/脫硝等諸多環節，和同業相比公司業務線最全，這有助于公司在火電廠超低排放的競爭中勝出。作為國內電除塵及電袋復合除塵的絕對領先者，市場份額遙遙領先?！度鎸嵤┤济弘姀S超低排放和節能改造工作方案》要求新建燃煤要采用60萬千瓦及以上超臨界機組，平均供電煤耗低于300克/千瓦時排放標準將催生更多新的改造市場。群益證券預計未來改造市場年均需求100億元以上，公司除塵業務領域仍有穩健增長空間，預計增速在10-15%。
先河環保（300137）
中標大氣污染防治監控訂單
先河環保公告中標河北保定市大氣污染防治網格化精準監控預警及決策支持系統項目，合同金額8777萬元，占公司2015年營業收入13.97%。項目覆蓋保定市轄區所有重點環境敏感區域，以及建筑工地、涉氣企業和交通要道等污染源在內的全覆蓋式監控。 保定大氣網格化監測預警項目是公司在該領域獲得的單體合同規模最大單。廣發證券預期2016年下半年網格化監測市場將加速開啟，公司在該領域運維經驗豐富，并占據京津冀這一核心區域的地緣優勢，預期后續此類訂單將加速釋放。
三維絲（300056）
珀挺是公司未來看點
三維絲收購廈門珀挺后,完成潔凈工廠綜合服務平臺業務布局。上半年廈門珀挺散物料運輸業務貢獻約0.5億凈利潤,為整體業績增長提供強大動力。光大證券指出，順應“工業4.0”及“一帶一路”的良好契機,加快推進產業升級,布局海外散物料運輸市場,加之背靠上市公司融資平臺,解決珀挺訂單執行資金瓶頸問題,海外市場將持續發力,助力公司業績騰飛。同時，公司公告以現金增資方式收購眾鑫60%和盛發環保5%股權,布局生物質綜合利用領域,同時進一步完善潔凈工廠中端運營及末端脫硫廢水“零排放”領域。
土壤修復空間廣闊 后續訂單有望不斷落地
土壤修復同樣是環保行業板塊下頗受關注的一個領域。最新《全國土壤污染狀況調查公報》顯示,全國土壤污染物總超標率高達16.1%。我國土壤修復工作勢在必行,市場空間巨大,前期出臺的“土十條” 對耕地修復提出了明確要求,東北證券分析師龔斯聞認為，保守估計“十三五”期間耕地修復市場可達到3000億元。
從政策角度來看，今年5月出臺的《土壤污染防治行動計劃》為階段性土壤修復防治提出目標并指明方向。分析認為，“土十條”的發布,為土壤環境修復帶來頂層設計,也奠定了今后一段時間內土壤污染治理的地位。相比大氣污染和水環境污染,我國土壤修復難度更大，治理更加困難，所需投資也更多，將達到幾萬億甚至幾十萬億的規模。未來，隨著立法和更多行業政策的出臺，土壤修復領域的發展前景拭目以待。在投資模式上，土壤修復領域勢必拉動更多PPP項目的實施，行業蛋糕將越做越大。行業尚處于萌芽期，預計后期將會有更多項目開展，行業前景廣闊。
中泰證券分析師霍也佳指出，財政部、環保部8月印發《土壤污染防治專項資金管理辦法》為“土十條”配套政策之一，后續土十條相關配套政策還將陸續出臺，政策刺激不斷。雖然目前土壤治理商業模式目前尚不成熟，目前階段仍較依賴于財政投入；但考慮當前土壤修復行業滲透率低，政策不斷出臺即意味著行業邊際改善幅度較大，后續訂單有望不斷落地。
A股市場上，市場中涉足土壤污染檢測和治理的上市公司包括：永清環保、高能環境、博世科，以及啟迪桑德、蒙草抗旱、鴻達興業、東江環保、維爾利、鐵漢生態、格林美、天瑞儀器、華測檢測等。
從投資機會的角度，申萬宏源分析師劉曉寧表示看好土壤行業，并認為這是“十三五”最具彈性的方向。“雖然整個行業盈利模式尚待進一步完善，但修復行業藍海市場確定，且隨著‘土十條’出臺推動行業景氣度提升，各地政府紛紛出臺地方土壤修復政策開始試點，行業拐點漸顯。我們認為土壤修復行業將是‘十三五’期間環保行業最具彈性的發展方向，繼續推薦行業內重點公司高能環境、博世科等。”
潛力股精選
高能環境（603588）
固廢處置有望高速發展
高能環境是國內最早專業從事環境污染防治技術研究和應用的高新技術企業之一，業務涉及環境修復、城市環境和工業環境三大板塊，具體細分領域涵蓋土壤修復、地下水修復、危廢、工業固廢、工業廢水、污泥處置等，業務模式包括工程承包和投資運營。財富證券分析師鄒建軍認為，土壤修復與工業危廢未來數年都將處于高景氣階段，看好公司在固廢處置領域的競爭實力，2017 年以后公司仍有望保持高速增長。
永清環保（300187）
核心布局土壤綜合治理
光大證券分析師陳俊鵬指出，土壤修復業務作為永清環保公司發展的戰略核心，通過高層次人才引進，公司區域布局和科研力量都取得重大突破。2016年上半年，公司成功中標長沙市望城區重金屬污染耕地修復整區承包服務項目和大連瑞澤農藥股份等多項土壤修復項目，并成功獲取湖南長株潭第一個耕地修復項目，在全國的業務布局已初見顯著成效。隨著“土十條”相關政策的逐步落實，土壤修復市場后期還將迎來更多期待。
鴻達興業（002002）
產業鏈優勢明顯
2016年3月，鴻達興業宣布擬非公開發行股票，預計募集資金不超過27.18 億元，用于土壤修復項目等用途。東北證券分析師龔斯聞表示，“土十條”政策下發后，啟動巨大土壤修復市場空間。公司利用產業鏈優勢，以生產PVC生產過程中的副產品作為土壤調理劑的原材料，具有顯著的成本優勢，土壤修復調理劑毛利率高達70%。由于氯堿業務屬于公司傳統業務，相對比較穩定，土壤修復業務的增長對未來業績貢獻影響較大。
中央下撥130億用于水污染治理利好相關標的
今年以來，國家加大對水污染的治理力度。7月，財政部和環境保護部聯合發出關于申報水污染防治領域PPP推介項目的通知。根據通知，國民經濟和社會發展規劃、水污染防治行動計劃、主要污染物減排計劃、水污染防治領域專項規劃以及地方相關規劃中的項目優先推介。
8月8日環保部發布消息表示，已經建設完成2016年度水污染防治行動計劃中央項目儲備庫。首批入庫項目中，82個地市涉及重點流域水污染防治，49個地市涉及水質較好江河湖泊生態環境保護，59個地市涉及飲用水水源地環境保護，19個涉及地下水環境保護及污染修復，6個地市涉及跨界跨省 (區、市)河流水環境保護和治理等水體保護，共涉及具體工程項目4800多個，總投資超過4300億元。
據悉，中央財政近期已下達2016年度中央水污染防治專項資金130億元，將首先用于省級人民政府批復的水質較好湖泊生態環境保護，集中用于城市集中式飲用水水源地保護、重點流域水污染防治、地下水污染防治等。
同時，在國務院關于印發的“十三五”國家科技創新規劃里，也提到了水污染治理。“十三五”國家科技創新規劃明確提出了水體污染控制與治理、資源高效循環利用、清潔高效能源技術、生態環保技術等節能環保項目，涉及水污染防治、余熱回收、超低排放、生態修復等。
對于水污染的違法行為，國家也將加大違法處罰力度。6月12日環保部網站發布《水污染防治法(修訂草案)》(征求意見稿)及其編制說明。征求意見稿相對于現行的法律從22條增加到了31條，補齊了義務性規定的責任條款、加大違法處罰力度、調整不合理懲處措施等規定。其中，相對于現行法律僅一條處罰上限達到百萬元，征求意見稿中以一百萬為處罰上限的條款多達9條。執法加嚴、處罰力度加大必然使相關企業更加重視水污染處理，推動水處理市場的發展。
渤海證券指出，新修訂的《水污染防治法》將為新形勢下加強水污染治理、確保防治目標提供堅實的法律支撐，利好水處理行業長遠發展。PPP項目的加快示范及持續推進，將為相關環保細分領域發展帶來重大機遇。在投資標的上，推薦博世科、國禎環保和巴安水務。
潛力股精選
博世科（300422）
水污染治理解決方案提供商
博世科是國內領先的水污染治理整體解決方案提供商，受益新環保法實施和監管加嚴，下游需求面臨井噴；公司憑借強大的技術實力和豐富標桿項目經驗，將借行業東風繼續加快項目拓展步伐。同時擁有水污染末端治理和水污染前端控制的核心設備系統，其中二氧化氯制備系統實現國產化裝備海外出口零突破。齊魯證券指出，立足于水污染治理領域優勢，公司也積極向其他污染治理領域拓展，打造全方位綜合環境服務商，特別是在重金屬污染治理領域具備較強優勢；立足廣西、湖南兩地，借助株洲清水塘和廣西河池生態修復標桿項目，公司重金屬污染治理業務有望在十三五期間迎來爆發。
國禎環保（300388）
環境綜合平臺取得良好成效
國禎環保通過并購麥王環境、挪威Biovac公司等，公司實現在流域治理、工業廢水、小城鎮污水、污泥處理、管網方面的布局。流域治理方面，新中標胡大郢3.95億PPP等項目，總污水處理能力達300萬噸/日；工業廢水方面，天津鋼管公司美國水處理項目穩步推進；小城鎮污水方面，加快挪威BIOVAC技術引進和國產化進程，中標金額達0.97億元。目前在手的工程類訂單未確認收入9.63億元，新增特許經營類訂單5.8億元，當前處于施工期訂單10.8億元，處于運營期訂單2.78億元。廣發證券指出，公司股權激勵授予完成，首期1392萬股覆蓋334名員工高管。公司資金、激勵到位，項目推進及拓展將提速。
中電環保（300172）
市政污水潛力可期
中電環保制定工業水處理、市政污水處理、固廢處置、煙氣治理和環保服務平臺的“4+1”產業發展格局，打造“環境治理綜合服務商”。公司在核電和煤化工污水處理方面經驗豐富，借此進入市政和工業園區污水業務，未來市政和工業污水有望齊頭并進。污泥處置方面，公司發揮火電和市政兩大客戶資源，成功拓展“電廠協同干化”方式處置污泥，目前南京示范項目通過環保驗收，并新中標13.7億元常熟污泥處理項目(30萬噸/年)，未來潛力可期。廣發證券指出，公司布局初顯成效，污泥處置、市政污水等有望多點開花。
